米ドル建債券の評価額は、どう計算されるのか
額面・単価・利率という独特の考え方を、株式と同じ画面で扱うために整理します。
債券は「何株」ではなく「額面いくら」で持つ
株式に慣れていると、債券の数え方に戸惑います。 株式は「100 株を 1 株 50 ドルで買った」と数えますが、 債券は「額面 5,000 ドルぶんを、単価 100.42 で買った」と数えます。
この「単価」が曲者で、額面 100 あたりの価格を意味します。 100.42 なら額面より少し高く、98.50 なら額面より安い、ということです。
評価額の計算
評価額は次の式で求めます。
評価額（ドル） = 額面 × 評価単価 ÷ 100
額面 5,000 ドル、評価単価 101.20 なら、
5,000 × 101.20 ÷ 100 = 5,060 ドル
取得原価も同様に、額面 × 取得単価 ÷ 100 で求めます。
これは債券そのものの時価です。実際の受渡金額には、 前回の利払日から売買日までの利息（経過利息）や手数料が加減されます。 証券会社の画面に出る評価額に経過利息が含まれるかどうかは、 会社や画面によって違います。金額が合わないときは、まずここを疑ってください。
なぜ 100 で割るのか
債券の価格は歴史的に「額面 100 に対していくらか」で表示されてきました。 額面がいくらであっても、価格の水準を同じ物差しで比べられるためです。
額面 1,000 ドルの債券と 10,000 ドルの債券があっても、 単価 101.20 と言えば、どちらも「額面より 1.2% 高い」と分かります。 株価のように絶対額で言うと、額面の違いに埋もれてしまいます。
年間利息の計算
債券には配当ではなく利息（クーポン）があります。 こちらは評価額ではなく額面に対して計算します。
年間利息（ドル） = 額面 × 利率（％） ÷ 100
額面 5,000 ドル、利率 4.000% なら、年間 200 ドルです。
重要なのは、この額が購入価格に左右されないことです。 単価 95 で買っても 105 で買っても、額面 5,000 ドルで表面利率 4% の固定利付債なら、 受け取る利息は年 200 ドルで同じです （発行体が契約どおり支払う場合。変動利付債やゼロクーポン債は計算が別です）。
だから「買った価格に対する利回り」が変わる
受け取る利息が同じなら、安く買った人ほど、投じた額に対する利息の割合は高くなります。
| 単価 95 で買った場合 | 200 ÷ (5,000 × 0.95) = 4.21% |
|---|---|
| 単価 105 で買った場合 | 200 ÷ (5,000 × 1.05) = 3.81% |
これは年間の利息を購入価格で割っただけの値です。 満期まで持ったときの利回り（最終利回り）とは違います。
最終利回りには、満期に額面で償還されることで生じる差益や差損、 残りの期間、受け取った利息を再投資したときの効果などが入ります。 単価 95 で買えば償還時に額面との差が利益として乗るので、 最終利回りは上の 4.21% よりさらに高くなります。 逆に 105 で買えば差損が出るぶん、3.81% より低くなります。
配当の記事で触れた「取得比利回り」と同じ発想ですが、 債券には満期があるぶん、それだけでは足りないということです。
株式と違って、相場が自動で取れない
債券にも識別のための番号はあります（CUSIP や ISIN と呼ばれるもの）。 ただし株式のティッカーのように、そこから誰でも現在値を引ける形にはなっていません。 取引所ではなく相対取引（店頭取引）が中心で、 流通量の少ない銘柄では気配値そのものが乏しいためです。
そのため個人が使える範囲では、評価単価は 証券会社の画面を見て手で入力するのが現実的になります。
更新の頻度は高くなくてよい
債券の価格は株式ほど頻繁には動きません。満期まで持つつもりなら、 途中の価格変動は最終的な受取額を左右しません （発行体が契約どおり支払い、繰上償還されなければ、満期に額面が償還されます。 繰上償還の条項が付いた債券は、満期前に返ってくることがあります）。
そのため更新の頻度は低くて構いません。 ただし残りの期間が長い債券や、信用力に不安のある発行体では価格が大きく動きます。 一律に「年に数回で十分」とは言えず、持っている銘柄の性質によります。
評価単価を入れずに取得単価のままにしておくと、 画面上の価格損益はゼロと表示されます。これは表示上そうなるだけで、 実際の時価がその通りという意味ではありません。額面と利息の計算は正しく行われます。
円で見ると、為替の影響が大きく出やすい
債券の価格変動が株式ほど大きくないぶん、 円換算したときの損益では為替の動きが目立ちやすくなります （残りの期間が長い債券や信用リスクの高い債券では、価格そのものの影響も無視できません）。
1 ドル 140 円のときに 5,000 ドルの債券を買い、 価格が変わらないまま 1 ドル 160 円になれば、 円建てでは 700,000 円が 800,000 円になります。10 万円の増加は全額が為替差です。
このため、取得為替を記録しているかどうかで、見える数字が大きく変わります。 記録していないと、円建てでは「ずっと横ばい」に見え続けます。 詳しくはドル建て資産の円換算で扱っています。
記録しておくとよい項目
| 銘柄コード | 証券会社のコードなど、英数字だけの見分けがつく符号。コードが分からなければ「UST20340515」のように種別と満期日を並べた自作の符号でかまいません |
|---|---|
| 銘柄名 | 「米国国債 4.000% 2052/11/15満期」のように、利率と満期が分かる形 |
| 額面 | 保有している額面金額 |
| 取得単価 | 額面 100 あたりの購入価格 |
| 評価単価 | 現在の時価。空欄なら取得単価と同じ扱い |
| 利率 | 年率。年間利息の計算に使う |
| 取得為替 | 買ったときの USD/JPY |
銘柄名に満期を入れておくのがおすすめです。 複数の債券を持つと、どれがいつ償還されるのか分からなくなります。
まとめ
- 債券は「額面いくら」で持ち、単価は額面 100 あたりの価格
- 評価額 = 額面 × 評価単価 ÷ 100（受渡には経過利息や手数料が加減される）
- 固定利付債の年間利息 = 額面 × 表面利率 ÷ 100。購入価格に左右されない
- だから安く買った人ほど、投じた額に対する利息の割合は高い。 ただしこれは満期までの利回り（最終利回り）とは別
- 個人が使える形の時価は取りにくいため、評価単価は手入力になる
- 更新頻度は低くてよいが、長期債や信用リスクの高い債券は価格が大きく動く
- 価格が動きにくいぶん、円建ての損益では為替の影響が目立ちやすい
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